Что покупать когда рынок на пике?

ЧТО ПОКУПАТЬ КОГДА РЫНОК НА ПИКЕ?

PUBLISHED ON: 2019-07-04
Category: Аналитика

Рынки очень сильно выросли с зимы, новостной фон позитивный и любые негативные данные игнорируются. Видно, что рынок уже не может дальше расти и это очень сильно усложняет жизнь трейдерам, которые хотят зарабатывать и дальше. Что сейчас актуально для вложений? Постараемся дать на этот вопрос ответ.


По нашим прогнозам рубль продолжит слабеть к доллару в июле, темпы притока средств в рублевый суверенный долг снизятся в связи с замедлением притока нерезидентов и ослаблением рубля. 

В то же время короткие и средние ОФЗ выглядят привлекательными для покупки, как и локальные корпоративные облигации. Валютный долг России и квазисуверенные выпуски наиболее переоценены среди активов развивающихся стран. Мы рекомендуем бумаги высокодоходных эмитентов Латинской Америки (Мексика и Аргентина), России, США и других стран. Нефть вряд ли опустится ниже $60/барр. и сохранит потенциал роста. Российский рынок продолжит умеренный рост (наш целевой уровень по РТС до конца года составляет 1 531 пунктов), не исключена техническая коррекция после обновления новых максимумов.

Основные идеи на покупку на данный момент по российскому рынку недооцененные бумаги, такие как АФК Система, Русал, ТМК и др. 

S&P 500 сохраняет ограниченный потенциал роста, мы ждем техническую коррекцию после пробития 3000 п., наиболее перспективны защитные сектора, такие как медицинский сектор, телекоммуникации и электроэнергетика.

USD/RUB продолжит движение к 64,5 и 65

  • Рубль сейчас находится под давлением, которое скорее обусловлено локальными, чем глобальными факторами. На пути к 64 руб. можно выделить следующие ключевые уровни сопротивления доллара к рублю: 63,5, 63,9 и 64,40 (50-дневная скользящая средняя). 
  • Ключевой глобальный фактор — рост доллара после саммита G-20. Кроме того, ожидания по снижению ключевой ставки ФРС на заседании 31 июля несколько скорректировались — некоторые голосующие члены регулятора не готовы поддержать снижение ставки в этом году.
  • Доллар укрепляется ко всем ключевым валютам, текущий уровень сопротивления DXY — 96,740, затем — 97,1 (100-дневная скользящая средняя) 97,3 (50-дневная скользящая средняя).
  • Согласно техническому показателю RSI 30 дней, долларовый индекс DXY остается перепроданным (меньше 50), но основная предпосылка к ослаблению — сохраняющийся спрос на рисковые активы и керри-трейд ввиду падения долларовых ставок. Так, например, доходность 10-летних КО США приближается к минимуму ноября 2016 г., который был зафиксирован незадолго до первого после кризиса решения ФРС о повышении ключевой ставки. 

Покупка валюты под дивиденды

  • Локальный фактор в пользу ослабления рубля — местный спрос на валюту, связанный с конвертацией для дивидендных выплат (июль и август) иностранным держателям российских бумаг. В июле предстоит конвертировать порядка $7 млрд и еще $3,3 млрд — в августе. Сезон конвертаций только начинается.
  • Крупнейшие дивидендные выплаты будут производить Сбербанк ($2,5 млрд, 4 июля), Норильский Никель ($1,6 млрд, 12 июля), Лукойл ($2,5 млрд, 30 июля) и Газпром ($1,6 млрд, 9 августа).

Нефть: Временная коррекция

  • Нефть отреагировала на решение ОПЕК максимальным снижением за более чем четыре года. Котировки пошли вниз сразу после объявления о продлении ограничения добычи — опасения в отношении перспектив мирового роста усилились. Решение ОПЕК дает возможность США потеснить участников соглашения на глобальном рынке — им придется пойти на большее сокращение для достижения целевых показателей по запасам.
  • В то же время мы считаем, что нефть восстановится и останется у средней отметки $65/барр. ввиду рисков военного конфликта с Ираном и сезонного спроса на нефтепродукты. 

S&P 500: Продолжит рост, но стоит ждать коррекцию после 3 000 пунктов

  • Ключевые целевые уровни для S&P 500 — 2980 п. и 3000 п.; после этого ждем краткосрочной технической коррекции. Мы считаем, что до конца года индекс может повыситься на 8%, до 3 200 п. В числе главных факторов поддержки — продолжение мягкой риторики ФРС, высокая вероятность снижения ставки в конце июля и торговые переговоры между США и Китаем. Основной риск — плохие финансовые показатели компаний за второй квартал (сезон отчетности стартует в середине месяца) в основном за счет growth sectors и growth stocks (сектора и компании с высокими мультипликаторами). К ним главным образом относятся IT-сектор и производители товаров не первой необходимости (consumer discretionary), а также полезные ископаемые и металлы.
  • Эксперты ждут снижения прибыли компаний S&P 500 во втором квартале на 2,6%. Если прогноз оправдается, снижение в течение двух кварталов подряд станет первым с 2016 г., когда оно также охватило два квартала в первом полугодии. 
  • Большинство секторов (8 из 11), в первую очередь коммуникации, здравоохранение и нефтегазовый сектор, как ожидается, отчитается о росте выручки в годовом выражении. 

Российский рынок продолжит расти, но более умеренно

Российский рынок — самый быстрорастущий рынок акций с начала года (+27%) ввиду удорожания акций нефтегазовых компаний, в особенности Газпрома (+78%), чья доля на российском рынке составляет порядка 15%. Мы считаем, что риск санкций ограничен, что позволит самому недооцененному рынку продолжить расти, учитывая высокую привлекательность российских эмитентов при текущем уровне кредитного качества и высоких ценах на нефть. В то же время мы считаем, что игроки переключатся на более недооцененные бумаги, которые существенно отстали от рынка. Рекордные годовые дивиденды и часть промежуточных будут выплачиваться до конца августа, и большая их часть (1,8 трлн руб.) будет реинвестировано обратно в акции, что приведет к дальнейшему росту рынка.

Золото сохраняет потенциал роста

Золото выглядит идеальным активом для вложений в текущих условиях: с одной стороны, его привлекательность повышает мягкая риторика и снижение ставок, с другой — данные, указывающие на замедление мирового роста, и по-прежнему высокие геополитические риски. Наш целевой уровень по золоту до конца года — $1,5 тыс./унция.

В текущих условиях важно следить за ключевыми экономическими данными, в пятницу ожидается публикация данных по занятости в США.


Share on:

COMMENTS


Олег Commented on 2019-07-04 | 09:27:45

Действительно сейчас ситуация нелегкая для инвесторов, так как все уже перекуплено. Есть отдельные сектора экономики, которые выглядят недооцененными, но их мало.
На мой взгляд лучше всего выглядят инвестиции в золото, но это в долгосрочной перспективе.

Add your comment