Создание и погашение ETF

СОЗДАНИЕ И ПОГАШЕНИЕ ETF

ОПУБЛИКОВАНО: 2020-02-09
КАТЕГОРИЯ: База знаний

Мы уже писали о то, что такое ETF, однако по просьбе многих наших клиентов и трейдеров мы подготовили статью о процессе создания и погашения ETF.


Ранее мы уже говорили об ETF, особенно подробно данный вопрос описан в нашей статье «ETF – Инвестиционные фонды». Сегодня же мы постараемся объяснить как создаются и функционируют ETF.

Напомним, что ETF – это аббревиатура термина «Exchange-Traded Fund», который дословно переводится как «торгующийся на бирже фонд». Иногда говорят просто: биржевой фонд. Компанию, которая создает ETF и организует его работу, называют ETF-провайдером, или управляющей компанией. Обычно у одного провайдера несколько фондов.

Самых крупных зарубежных провайдеров всего три: iShares (он же BlackRock), State Street Global Advisors и Vanguard. Помимо них, имеются более мелкие, например, PowerShares, Invesco, WisdomTree, SmartETFs, Renaissance, Hartford и многие другие.

Активами фонда обычно являются акции и облигации, но есть фонды, инвестирующие в товарные и сырьевые активы, недвижимость, даже в нестандартные активы, такие как волатильность или индекс страха. Именно эти активы и являются базой для формирования фонда.

Активы фонда и деньги инвесторов не принадлежат провайдеру ETF: они находятся на отдельных счетах и учитываются депозитарием. Таким образом, инвестиции в ETF защищены от злоупотреблений со стороны управляющей компании.
Кроме того, дополнительную защиту гарантирует аудитор – это компания, которая проверяет отчетность фонда и контролирует, чтобы всё было в порядке.

Ликвидность ETF обеспечивает маркет-мейкер. Обычно это какой-нибудь брокер. Он присутствует в стакане, выставляя заявки на покупку и продажу акции фонда по цене, близкой к справедливой (т.е. стоимости чистых активов, деленных на число акций ETF). Если маркет-мейкера нет, то массовая продажа или покупка акций биржевого фонда могут существенно сдвинуть котировки, отдалив цену от справедливой.

Процесс создания и погашения в ETF

Ключом к пониманию того, как работают биржевые фонды, является создание ETF и их погашение. С помощью этого механизма новые паи ETF появляются на бирже и исчезают.
В отличие от акций, у которых ограниченное предложение, ETF может увеличивать и уменьшать предложение паев. Это важно, так как повышает ликвидность и не позволяет большим фондам напрямую воздействовать на цену своих колоссальным спросом.

Представьте себе, что отдельно взятая акция – это цветок. Цветы бывают разных цветов, размеров и форм. Теперь представьте себе, что вы собираете букет по определенному рецепту, так же как активы собираются в ETF по переделённой формуле.
Так как ETF состоит из индивидуальных акций, то при росте стоимости этих акций, стоимость EFT растет.

Чтобы купить букет, вам необходимо прийти в магазин цветов, так же как вы приходите к брокеру для покупки ETF. 

Для того, чтобы удовлетворить ваш спрос управляющая компания должна выпустить новые ETF. Для этого она обращается к маркетмейкеру. По сути, маркетмейкером может быть любой профессиональный участник фондового рынка, обладающий значительной покупательной способностью.

В обязанности маркетмейкера входит приобретение ценных бумаг, которые УК собирается держать у себя. Например, если ETF в режиме реального времени отслеживает индекс S&P 500, маркетмейкер покупает акции, в составе и пропорции, соответствующей данному индексу, а затем передает эти акции УК. В обмен УК предоставляет маркетмейкеру единицы ETF, эквивалентной стоимости. 

Маркет мейкера принято называть авторизованным участником (Authorized Participant (AP)), который получает единицы ETF, которые в свою очередь продаются широкой публике на бирже. Единицы ETF являются ценными бумагами, обеспеченными акциями или любыми инструментами, которые входят в фонд и подлежат погашению по требованию владельца.

Погашение

Погашение ETF подразумевает под собой расформирование букета на отдельные цветы. Когда происходит погашение ETF, то акции, которые пропорционально входят в ETF продаются на рынке и стоимость возвращается владельцу, единица EFT расформируется.

 
Самые известные управляющие компании ETF в США

SPDRs 

Депозитарные расписки Standard & Poor's (SPDRs), управляемые State Street Global Advisors (SSgA). Самый популярный SPDR — это SPDR S&P 500 EDF (SPY), но у State Street Global Advisors также есть ряд ETF, которые отслеживают главные отрасли, входящие в индекс S&P 500. Они называются Select Sector SPDRs. 

iShares 

Это семейство фондов ETFs принадлежит и управляется группой Barclays Global Investors. Согласно Morgan Stanley, Barclays является крупнейшим провайдером ETF в мире и предлагает разнообразный выбор фондов, отслеживающих индексы широкого рынка в США и за рубежом, а также инструменты с фиксированной доходностью и сырьевые товары. 

VIPERs 

Семейство EFT фондов VIPERS принадлежит компании Vanguard, которая владеет большим количеством самых разных индексных взаимных фондов. VIPERs предлагают инвесторам EFT любых видов: индексные, отраслевые, международные и облигационные. 

PowerShares 

Семейство ETF PowerShares — это относительно новый провайдер ETF. Он предлагает фонды, работающие с широким рынком, отраслями, международными индексами, а также инструментами с фиксированной доходностью, валютой и сырьевыми товарами. Это семейство предлагает ETF фонд QQQQ, отслеживающий индекс Nasdaq 100, а также различные ETF, созданные с использованием методики «динамического индексирования», которая основана на постоянном поиске акций с лучшей динамикой по всем индексам.
 


Поделиться:

ОБСУЖДЕНИЕ • 0

Оставьте свой комментарий